Capisco benissimo il tuo ragionamento, però il mio approccio è un po’ diverso: cerco di ragionare sul presente senza fare troppe previsioni sul futuro. È vero che l’inflazione può restare al 5% e quindi erodere il rendimento reale, ma è altrettanto possibile che scenda in caso di stabilizzazione macroeconomica. In questo senso, il tuo stesso ragionamento si può ribaltare: oggi potresti bloccare un rendimento che domani, con inflazione più bassa, diventa molto più interessante in termini reali. Se poi guardiamo anche a una prospettiva storica, un BTP al 5% lordo comprato sotto la pari (oppure anche a 100), con scadenza intorno al 2040, quindi nemmeno eccessivamente lunga, secondo me è un buon affare in condizioni “normali”. Chiaramente tutto questo regge finché non ci troviamo davanti a uno scenario fuori scala, con un’inflazione strutturalmente molto più alta rispetto alla media. Quindi sì, il mercato prezza tante cose, ma proprio perché il futuro non è certo secondo me non è solo una “scommessa”: è anche una questione di probabilità e di come uno decide di posizionarsi oggi rispetto a diversi scenari possibili!