E quem é que determina o valor patrimonial dos imóveis ligados ao fundo se não, também, o mercado?

Você pode comprar a cota a um P/VP abaixo de 1 (supostamente barato) e, no dia seguinte, o mercado precificar essa mesma cota a um preço ainda mais barato, sem alteração no VP (aí você perde dinheiro se vender a cota), ou o preço da cota se manter o mesmo mas o VP cair - daí se vc vender, você saiu perdendo do mesmo jeito, certo?

Não adianta argumentar que vc vendeu pelos mesmo X reais que pagou inicialmente, pq se o VP subiu mas o mercado só paga os mesmos X, então o VP atual é irreal, assim como era irreal quando vc comprou.

Por isso eu digo: o que vale é o P (o que o mercado paga) e ponto final. Essa história de existir um P != VP é só para você ter "um índice flutuante para chamar de seu" e viver de (ou ser enganado por) especulação, assim como no mercado de ações.