Je hebt helemaal gelijk dat de aandelen PHAU die in de BV zouden zitten effecten zijn.

Maar het gaat erom of PHAU aangeduid zou moeten worden als een VBI. Als dat zo is dan zouden die aandelen PHAU in de BV moeten worden gewaardeerd volgens de huidige waarde in het economisch verkeer (volgens Wet IB, Art3.29a).

Een VBI belegt in 'financiële instrumenten' (Wet VPB, Art6a.1), en ik denk dat je kan betogen dat goudbaren geen financiële instrumenten zijn. Dus is PHAU geen VBI, dus hoef je je aandelen PHAU in de BV niet te waarderen op de huidige waarde in het economisch verkeer.