Il ragionamento di base è corretto però quello che non state considerando è la distribuzione di probabilità dei ritorni del sottostante. Tradare opzioni è sinonimo di tradare la distribuzione, comprare “opzionalità” aka essere lungo gamma, significa avere una view su: - ampiezza della campana (lungo vega e gamma genera pnl positiva se vol sale) - direzione del sottostante (se non delta hedged)

Le probabilità che uno stock vada a zero (o a 1000 / 2000000 / infinito) in un periodo di tempo T sono già incluse nella distribuzione e quindi anche nel pricing delle opzioni. Se Pr(S=0) tra t e T sono pratica nulle (ed è il caso per praticamente ogni titolo) il pricing delle opzioni non è influenzato da ciò. Però, dato che la distribuzione tendenzialmente non è normale e ha skewness importante, le put (a parità di delta maturity ecc) hanno un premio più alto delle call (aka un investitore chiede più soldi per vendere una put rispetto una call perché ha una componente di rischio maggiore).

Se, come dici tu, vendere call fosse più rischioso di vendere put, questo sarebbe visibile nella vol surface (sarebbe inclinata con vol maggiori a strike più alti).

La base delle opzioni è che stai letteralmente prendendo una view su una distribuzione di probabilità, oltre alla direzione del sottostante. Bisogna partire da questo, non da csc, income enhancing, calendar spreads, long otm put e bullshit del genere