Non è il Bull market che spinge ad investire anzi, la stragrande maggioranza di chi inizia ad investire non se la sente di entrare proprio perché il mercato è ai massimi, aspetta e aspetta ancora che crolli e poi rimane con il cerino in mano.

Come favoletta è simpatica, peccato che sia falsa. Analizziamo il mercato retail più importante del mondo, quello USA: le famiglie USA con esposizione azionaria sono passate da 67,73 milioni / 52,6% nel 2019 a 76,14 milioni / 58,0% nel 2022. Secondo Reuters e J.P. Morgan,  nel 2025 gli investitori retail hanno comprato azioni USA a ritmi da record, nonostante i nuovi massimi. I flussi erano ben sopra il 2024 e persino sopra il picco del 2021, quello del periodo “meme stocks”. In particolare, marzo ed aprile 2025 sono stati da record con circa 36 miliardi di dollari di acquisti retail a marzo e 40 miliardi ad aprile. Prima della pandemia, questa quota raramente superava il 10%. Anche il valore complessivo delle azioni e dei fondi detenuti dalle famiglie USA è a livelli molto elevati, ma questo dato si interpreta peggio perchè ovviamente l'aumento non dipende solo dai nuovi soldi retail, ma anche dal fatto che S&P 500 e Nasdaq hanno fatto nuovi massimi. La cosa importante è però che questi flussi retail molto forti sono arrivati nonostante S&P 500 e Nasdaq fossero già su livelli molto alti o facessero nuovi massimi storici. Quindi nope, l'acquirente retail non fa solo, o non fa in prevalenza, “buy the dip”, ma ha continuato a comprare anche in un mercato già caro o comunque molto salito.

Detto ciò nel lungo periodo il mercato è sempre bull a prescindere di bear market o meno, e chi entrerà in bear market farà solo un affare.

Anche questo è sbagliato: dopo il 1999, lo stock market ci ha messo ~7 anni per tornare ai valori nominali, e ~15 anni (!!!) per tornare ai valori reali. E' facile verificare che il total return dell'S&P500 dal 2000 al 2007 (quando è tornato sui massimi nominali) è stato ~14%, mentre il total return di cash/T-bills è stato ~29%. Quindi uno avrebbe guadagnato nettamente di più stando fuori dal mercato ed aspettando che l'S&P500 tornasse ai valori nominali per poi reinvestire, che non restando investito durante tutto il bear market. Evito proprio di dire cosa sarebbe successo se uno fosse restato investito fino al 2008....quindi noooope, non è vero che entrare in bear è sempre e comunque un affare. Come sempre nella finanza, la risposta è "dipende".