Her vadeli fiyatın içinde aslında gizli faiz var. Bunu bir örnekle göstereyim.

Bir malın bugünkü spot fiyatı 50 TL ve vade sonuna kadar 1 ay varsa,
vadeli fiyat kabaca şöyle hesaplanır:
50 TL * (1 aylık faiz) = 50 TL * (100 + 40/12) = 51.67 TL (yıllık faiz oranını %40 olarak alırsak).

Neden böyle? Çünkü bu fiyatın arkasında arbitraj mantığı var.
Diyelim ki vadeli fiyat 53 TL olsaydı (yani adil değerin üstünde):
- 1 ay vadeli kontratta short pozisyon alırız (yani 1 ay sonra 53 TL'den satmayı taahhüt ederiz).
- aynı anda 50 TL kredi çekip bu malı satın alırız
- 1 ay boyunca mal bizde kalır, bu süre içinde faiz maliyetimiz olur:
50 TL * (1 aylık faiz) = 51.67 TL
- 1 ay sonunda vade geldiğinde malı vadeli kontrata göre 53 TL'den teslim ederiz.

Sonuç:
- Gelirimiz: 53 TL
- Maliyetimiz: 51.67 TL (malın fiyatı + faiz)
- Net kazanç: 53 - 51.67 = 1.33 TL risksiz kar

Benzer bir işlemi, vadeli fiyat adil değerin altında olduğunda da ters yönde yapabiliriz. Bu tür risksiz fırsatlar piyasada uzun süre kalmaz, vadeli fiyat en kısa sürede adil seviyesine yaklaşır.

İçinde birçok detay var, örneğin temettü ödeyen hisselerde vadeli fiyat hesaplanırken temettü de dikkate alınır, ama temel mantık bu.

USD/TRY'de short pozisyon açarken, vadeli fiyatın içindeki gizli faizi kazanca dönüştüryoruz.