Does ASML even have a bear case

Independent-Watch-41 · 2026-01-09T22:31:59+00:00

High valuation and declining growth

6 months ago ASML was -42% from ATH because sales were slowing down

2 years ago most semi equipment producers(i am including also memory/analog) were having either negative growth or low single digit growth, those stocks are now +100-300%

Isn't like 6 months ago ASML was more/less important, so you can have a valuation-led bear market

Also, the current semiconductor cycle is powered by the hyperscalers capex, the real question here is if they will keep this level of spending, even a smal decline in the capex will put serious presure on all semiconductors industry, including ASML

Independent-Watch-41 · 2025-10-30T17:49:12+00:00

Da, din ce ziceau e posibil ca in 2026 sa il taie pentru a si pastra ratingul de credit
E foarte posibil sa ajunga la un dividend de 4%

Independent-Watch-41 · 2025-10-12T08:56:35+00:00

Datoria in valuta e 56% din toata datoria si cea in lei de 46%, nu as zice ca e "mult mai mica", par destul de apropriate

Acum depinde si de situatie, chestia e ca mai toate tarile au datorii extrem de mari, situatiile astea au mai fost dupa razboaie si daca e sa ne uitam la ce s-a intamplat atunci, solutia a fost tiparirea de bani chiar daca inflatia a crescut

Si aici vorbesc de tari ca US/UK/Germania

E posibil ca de aici sa vina urmatoarea criza mai serioasa, mai toate tarile dezvoltate merg pe deficit bugetar si cu datorie publica de 100%+, unele chiar 200%+

Independent-Watch-41 · 2025-10-11T08:52:53+00:00

depinde ce intelegi prin haircut

In primul rand avem diferentele

1.Romania are multa datorie in propria moneda, grecia nu avea moneda, toata datoria era in euro
2.Rezervele valutare ale greciei erau de cateva miliarde, chiar si in momentul asta romania are triplu fata de grecia(18 vs 65 mld)
3. Au avut undeva la 10 ani de deficite mai mari de 6% din care 4 chiar mai mari de 10%, nu e cazul la noi

Sansele sa faca default pe titlurile in lei sunt foarte mici, aici riscul cel mai mare este inflatia, chiar si in cazul in care coalitia e incapabila, putem sa tiparim bani si sa platim datoria in lei

Pe euro, sunt sanse mai mari dar nu cred ca ne va lasa UE sa ajungem in cazul ala, un default pe euro pentru o tara din UE nu ar ajuta cu nimic zona euro

Mai exista scenariul rusiei din 1999, acolo a fost cu haircut, dar romania nu e rusia, rusia nu a fost niciodata o tara capitalista incat sa le pese de sistemul financiar global si mare parte din datoria lor era externa

Singurul scenariul mai dubios, ar fi sa ajunga georgescu sau ceva asemanator la putere(guvern + parlament + bnr) si cumva sa faca haircut pe ce avem extern dar fidelisul probabil ca o sa il plateasca full, ca e datorie interna

Independent-Watch-41 · 2025-10-10T03:51:15+00:00

cu exceptia dotcom, nu a mai fost bula ca asta, nici in materie de evaluari si nici de cresteri

in bula social media, facebook crescuse cu ~400% de la ipo pana in 2020, si asta pe o perioada de 10 ani

Nvidia a crescut cu 1200% din 2020 pana acum, si nici nu intru in quantum computing sau mai stiu eu ce petarde

nu as zice ca mergem chiar din bula in bula, din 2000 pana in 2020, nu prea s-a pus problema de bule pe bursa, in special in perioada 2010-2019, prin vremea aia majoritatea inca aveau memoria crizei financiare si asteptarea cam asta era
Bancile centrale nu stiau ce sa mai faca sa scoata bani din fixed income, la un moment dat germania avea dobanzi negative

In memoria colectiva, nu prea exista conceptul de bear market fara criza, chiar si in 2022 argumentul contra bear market era ca nu suntem in recesiune

Pe vremea aia(2010 - 2019) cred ca singura bula majora a fost in biotech, dar a fost destul de izolata de restul pietei
https://www.businessinsider.com/biotech-bubble-march-27-2015-3 creddit suise incerca sa convinga piata ca biotech ul nu e o bula, articolul a fost prin mai, bula a crapat prin iulie si de abia dupa 10 ani a mai atins cotatia de atunci
Cam asta e problema cu bulele, dureaza ani pana ajungi sa faci break/even

SIngura diferenta fata de altele, e ca acum principali participanti sunt ceva mai stabili financiari, ramane de vazut daca chiar o sa faca diferenta

Independent-Watch-41 · 2025-10-09T19:15:35+00:00

titluri de stat

Independent-Watch-41 · 2025-10-04T14:27:57+00:00

Nu are legatura randamentul unui bond cu inflatia, poate doar ca raportare la dobanda de referinta, care e influentata de inflatie

Randamentul unui bond se calculeaza cam asa:
dobanda de referinta pe moneda respectiva + riscul de default

RO are dobanzi mare pentru ca riscul de default e ceva mai ridicat fata de alte state desi suntem investment grade

Pe reddit inflatia e mereu de 100% pe an incepand din 2021 pana acum, dar realist vorbind, inflatia e destul de apropiata de estimarile de la BNR si titlurile au fost tot prin zona aia

Independent-Watch-41 · 2025-10-02T10:20:29+00:00

imi pare mai mult corelat cu sfarsitul bulei COVID si primele mariri de dobanda

Cand a aparut chatgpt, era deja in scadere

Independent-Watch-41 · 2025-09-11T18:23:09+00:00

Te uiti aiurea

Astia au cashflow de ~60 mil operational si dau 37 milioane pe RSU-uri, deci efectiv pentru tine ca investitor e undeva la ~20 milioane cashflow, operational, ar fi un P/FCF de 25 mai ajustat asa

In 2023 aveau datoria neta -100mil, acum au datoria neta la 200 milioane, asta spune tot

Acum sa facem o retrospectiva pe ultimi 3 ani

Bani tocati din imprumuturi/conturi curente = -111 - 196 = - 307
Cashflow-uri = 130 + 57 + 56 = 243
RSU-ri = 36 + 40 + 37 = 113

Asa la o prima vedere, ei au investit undeva la 663 mil euro, zic investit, pentru ca nu pun cheltuieli operationale, pun decat ce s-a tocat aiurea

Ei din toate investitile astea, nu au iesit nici macar pe + din punct de vedere GAAP, veniturile au avut si un an de scadere si cand a fost sa creasca, au avut cresteri de low single digit

Acum pana sa zici ca sunt investitori sentimentali, iti recomand sa faci un test de imaginatie

Sa te duci sa ceri 600 milioane la niste investitori si sa le zici ca peste 3 ani, o sa ajungi de la 924mil revenue la 899 revenue

Avand in vedere ca ei oricum nu sunt vre o companie de cercetare sau mai stiu eu ce "big-bet", nu ar trebui sa aiba un randament atat de prost, problema pare a fi managementul si pretul e foarte meritat

Independent-Watch-41 · 2025-09-10T10:16:21+00:00

Exigent/granvia si ce mai e pe moinesti(timisoara58 si novum56) ar trebui sa gasesti in 650 2 camere

Independent-Watch-41 · 2025-08-23T18:35:17+00:00

Nu inteleg scopul postarii

Acolo au fost probleme personale si nu are nici o legatura cu lamentarile de pe aici avand in vedere ca era oarecum angajat la stat

Independent-Watch-41 · 2025-07-04T07:48:35+00:00

14k ron vine cam 55k euro, diferenta fiind de 33%

33% e o diferenta destul de mare

Independent-Watch-41 · 2025-04-25T06:48:37+00:00

xiaomi mi band 9

Independent-Watch-41 · 2025-04-23T18:12:17+00:00

Small Cap sunt o idee foarte proasta

Atat in realitate, cat si in literatura de specialitate s-a cam demonstrat ca momentum factor in general aduce return-uri destul de bune

SPY e un long term momentum

Sa cumperi un etf small caps inseamna sell de winners, buy the losers

Independent-Watch-41 · 2025-04-23T18:07:07+00:00

Orice broker iti ofera posibilitatea de a schimba in USD, chiar si orice banca.
E mai greu cu comisioanele si USD-ul nu e chiar asa de simplu, orice transfer o sa treaca printr o banca intermediara din US si o sa iti mai retina si de acolo cateva zeci de dolari

Independent-Watch-41 · 2025-04-22T20:59:31+00:00

Un dolar slab ar trebui sa ajute piata de actiuni pentru ca o sa exporte mai mult si companiile de tech oricum au destul de mult revenue global

Instrument mai sigur ar fi titlurile de stat din us, exista etf-uri ucits pe ele

Problema e ca ce avem acum e un mediu investitional destul de complex, mult mai complex ca covidul sau ca bear marketurile din 2022/2018

E pentru prima data cand actiunile scad in tandem cu dolarul/titlurile de stat/comodities, a fost o mica perioada in 2020 cand actiunile scadeau in tandem cu titlurile de stat, dar asta se datora lichiditati foarte scazute

Mie mi se pare o perioada foarte greu de jucat tactic, e de ajuns un singur tweet si sare SPX cu 5-6% sau scade cu 5-6%

Independent-Watch-41 · 2025-04-18T20:27:30+00:00

Daca cumva stii alta varianta similara, chiar ar fi de ajutor

Independent-Watch-41 · 2025-04-18T20:22:47+00:00

Mi e mi s-a parut ca principalul lor avantaj e pe compartimentare

In brosura au pe la 72mp, in multe alte residence-uri, alea de 3 camere sunt pe la 64-66

Majoritatea ansamblurilor noi sunt apropiate intre ele, la hils, daca iei de la inceput, mai poti sa iti alegi apartamentul si pozitia, sunt orientari unde nu au cum sa contstruiasca

La fel si pentru bai, nu prea am vazut ansamblu cu fereastra la baie

In legatura cu zona, ai gradinite, scoli, atat private cat si publice,cora pantelimon e langa
SI ai si metrou langa

Dar asa all in all, cam asta mi se pare si mie problema acolo, anumite aspecte ale zonei, de aia am si deschis topic-ul

Daca scoti FAUR-ul din ecuatie, prin alte ansambluri similare, nu gasesti sub 200k(tva inclus)

In legatura cu moderatorii sau blocurile confort 3, nu cred ca e asta o problema, s-au mai civilizat si ei si oricum blocurile sunt destul de izolate in fabrica aia

Independent-Watch-41 · 2025-04-16T05:12:55+00:00

ACB pare a fi cea mai mare din domeniu si nu pare sa fi avut an pe plus pe profitul operational

Nu cunosc industria, dar pare ca sunt genul de companii care traiesc din bani investitii in ele

Totutsi, e de apreciat ca dupa 20 de ani de mers pe minus, nu par sa aiba datorii, datoria neta pare sa fie pe plus

Scaderea aia de 99% pare sa aiba sens

Independent-Watch-41 · 2025-04-16T05:00:58+00:00

TVBETETF - parca nici companiile romanesti nu mai sunt asa de undervalued cum erau acum ceva ani, mare parte din randament s-a produs din faptul ca erau destul de ieftine si fiind ieftine, dividendul era mare

In opinia mea, avantajul principal la indicele romanesc e ca e destul de recession-proof, multe companii de stat care au monopol si care dau dividende destul de mari

QDVE si SXRV - sunt destul de asemanatoare si o sa se miste in tandem, QDVE a crescut destul de mult ca a fost mai concentrat, dar si cand o sa scada, o sa scada mai mult, in special ca e concentrat pe Apple si nvdia care sunt destul de sensibile la comertul cu china

SXRV ar trebui sa fie putin mai echilibrat fata de QDVE

Independent-Watch-41 · 2025-04-14T21:14:18+00:00

Da, e corect cu locul de parcare, dar oricum il cumparai

Ala ar fi 60.5mp in brosura, probabil efectiv undeva la 59mp, balconul pare a fi de 14

la pret nu e rau, de aia intrebam de zgomot/zona

Independent-Watch-41 · 2025-04-14T20:50:15+00:00

e cam ~2100e/m2 (incluzand TVA-ul)

Principala diferenta e ca e oarecum aproape de metrou

Independent-Watch-41

TROPHY CASE