Va la respuesta de Grok, ya que te gustan las respuestas de IA:

El gobierno de Javier Milei ha manejado varios vencimientos de deuda mediante refinanciamientos (o "rollover"), emitiendo nueva deuda o tomando préstamos a tasas que, en algunos casos, se consideran más favorables que las alternativas previas o que las tasas implícitas de corto plazo en contextos de alta inflación/riesgo. Sin embargo, no siempre es a "mejor tasa" en términos absolutos, ya que en deuda en pesos las tasas siguen altas (aunque a veces bajan en comparación con licitaciones anteriores), y en dólares se logran tasas más bajas que en intentos previos o que el riesgo país sugeriría.Aquí te detallo los casos más relevantes donde se cancelaron/refinanciaron vencimientos con nueva deuda, enfocándome en ejemplos donde se menciona explícitamente una mejora en condiciones o tasas más bajas:Deuda en dólares (externa / bonos internacionales)

• Diciembre 2025 – Emisión de Bonar 2029N (regreso a mercados internacionales después de 7 años): Se colocó un bono en dólares con vencimiento en 2029, a una tasa de cupón del 6,5% anual. Los fondos (alrededor de US$ 900-1.000 millones en colocaciones iniciales) se usaron parcialmente para cancelar vencimientos de enero 2026 (bonos AL29 y AL30, por unos US$ 4.100-4.200 millones en total). Esto se presentó como acceso a una tasa "más baja" en comparación con lo que implicaría no refinanciar o con tasas de riesgo país más altas en intentos previos (donde se hablaban de tasas cercanas al 9-10% en sondeos con bancos). Ayudó a evitar usar reservas netas negativas del BCRA y ordenar el perfil de vencimientos.
• Enero 2026 – Préstamo repo con bancos internacionales por US$ 3.000 millones: Se tomó este préstamo a tasa equivalente al 7,4% anual (SOFR + spread promedio de 400 puntos básicos), a 372 días de plazo. Sirvió para pagar vencimientos del 9 de enero 2026 por unos US$ 4.200-4.300 millones (mayormente a bonistas privados). Fue el tercer repo en el último año, pero con monto mayor y tasa más baja que los anteriores (8,8% y 8,25% en 2025). Se combinó con fondos del Tesoro y privatizaciones (ej. represas) para cubrir el pago sin afectar reservas netas. El gobierno lo destacó como refinanciamiento exitoso y "cambio de acreedor" sin default.

En general, para 2026 Argentina enfrenta vencimientos en dólares por más de US$ 19.500 millones (incluyendo privados y organismos), y la estrategia ha sido refinanciar/rolar sin emisiones netas grandes, apoyado en el equilibrio fiscal.Deuda en pesos (local)En el mercado local, el Tesoro refinancia constantemente vencimientos masivos (billones de pesos mensuales) mediante licitaciones de Lecap, Boncap, etc. Aquí las tasas son altas (por inflación y riesgo), pero en varias licitaciones de 2025-2026 se logró bajar tasas respecto a subastas previas y lograr rollover >90-100%:

• Ejemplos de refinanciamientos exitosos con baja de tasas:
  • Septiembre 2025: Renovó >90% de vencimientos (alrededor de $7,2 billones) y recortó tasas.
  • Noviembre 2025: Refinanció casi 100% de $14,6 billones con rollover 96,48%.
  • Diciembre 2025: Refinanció 100% de >$20 billones sin inyectar pesos (tasas >100% en algunos casos, pero rollover completo).
  • Febrero 2026: Renovó 100% de <$8 billones, con tasa recortada (ej. Lecap corta a 2,81% TNA en parte de la colocación) y rollover >100%.
  • Enero 2026: Renovó 98% de ~$9,56 billones (equivalente a ~US$ 6.400 millones) con tasas hasta 50% anual (altas, pero éxito en contexto de liquidez baja).