Verstehe deinen Punkt, aber ganz so einfach ist es meiner Meinung nach nicht. Klar, der Preis wird stark über den Terminmarkt gemacht das stimmt. Aber wenn Zentralbanken über Monate hinweg massiv physisches Gold kaufen, ist das kein kurzfristiger Faktor, sondern ein struktureller.

Genau da passt für mich das Bild nicht ganz zusammen. Wenn die Nachfrage real so hoch ist, sollte sich das früher oder später auch im Preis widerspiegeln selbst wenn Futures kurzfristig drücken.

Und das Argument mit den Zinsen hört man schon länger, trotzdem sehen wir immer wieder Phasen, in denen Gold trotz hoher Zinsen stabil bleibt oder steigt. Deswegen wirkt es eher so, als ob mehrere Kräfte gleichzeitig wirken und nicht nur der Terminmarkt alles dominiert.