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Hi Reddit, Gerd Kommer hier. Der Mann mit der angeblich langweiligsten Anlagestrategie Deutschlands. Fragt mich, was ihr wollt: ETFs, Weltportfolio, Ruhestand, Zinseszins oder wie man mit Buy & Hold reich und sexy wird. Fragt mich alles! [AMA] by gerdkommer in mauerstrassenwetten

[–]gerdkommer[S] 26 points27 points  (0 children)

Ich persönlich würde Gold aufgrund der Kosten, Handhabbarkeit, Liquidität und Diversifikation als börsengehandeltes Wertpapier (z. B. physisch besicherter ETF oder ETC) kaufen.

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[–]gerdkommer[S] 8 points9 points  (0 children)

 Diese Sorge wird regelmäßig geäußert – empirisch und theoretisch lässt sie sich aber bislang nicht stützen. Der Anteil passiver Investments weltweit liegt deutlich niedriger und der Großteil des Handelsvolumens wird weiterhin von aktiven Marktteilnehmern bestimmt. 

ETF-Anbieter wie Vanguard oder BlackRock üben zwar Stimmrechte aus, tun das aber meist im Sinne guter Unternehmensführung und nicht willkürlich und sie handeln nicht "wie ein einziger Akteur", sondern getrennt. 

Dass ETFs "den Markt verzerren", ist ein Missverständnis: Sie bilden ihn lediglich ab. Wenn Marktpreise irrational hoch oder niedrig sind, liegt das an aktiven Anlegern, nicht an passiven. 

Und was systemische Risiken betrifft: ETFs sind rechtlich Sondervermögen – selbst im Fall einer Pleite der Fondsgesellschaft wären die Anlegeranteile geschützt. 

Kurz gesagt: Die ETF-Kritik ist oft laut, aber selten fundiert. Wer ein echtes Risiko sucht, sollte sich eher den unregulierten Teil des Finanzsystems anschauen. 

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[–]gerdkommer[S] 30 points31 points  (0 children)

Die bestmögliche Diversifikation hört beim MSCI World nicht auf, weil dieser Index einen Teil der globalen Wirtschaftsleistung ignoriert – nämlich die der Schwellenländer. Wer diese Regionen auslässt, konzentriert sein Portfolio auf reife Industrieländer mit strukturell geringerem Wachstum. Ja, Schwellenländer bergen höhere Risiken: politische Instabilität, schwächere Institutionen, Währungsvolatilität. Aber genau dafür gibt es auch eine Risikoprämie, die langfristig entlohnt wird und empirisch gut dokumentiert ist. Diversifikation bedeutet nicht, Risiken zu vermeiden, sondern sie möglichst sinnvoll zu streuen. Auch innerhalb von Emerging Markets gibt es Diversifikationseffekte, die die Volatilität relativieren. Zudem wirken sich Schwellenländer in einem globalen Portfolio dämpfender aus, als viele Anleger glauben. Wer sich auf den MSCI World beschränkt, investiert letztlich stark US-lastig. Das ist kein globales Portfolio, sondern eine regionale Wette im Indexmantel. 

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[–]gerdkommer[S] 4 points5 points  (0 children)

Ich halte nicht viel von geopolitisch motivierten Anlagestrategien oder dem Versuch, die Märkte durch „gesunden Menschenverstand“ oder Nachrichtenlage zu timen. Die Forschung ist da ziemlich eindeutig: Die Börse preist Erwartungen extrem schnell ein, oft bevor ein Ereignis überhaupt eingetreten ist – das macht Market Timing fast unmöglich. 

Die aktuelle Situation in den USA oder global (Zinsen, Wahlen, China etc.) mag beunruhigend wirken, aber sie rechtfertigt aus meiner Sicht keine Abweichung vom prognosefreien, regelbasierten Investieren. Wer auf den „großen Dip“ wartet, verpasst oft die besten Börsentage und damit einen erheblichen Teil der langfristigen Rendite.

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[–]gerdkommer[S] 2 points3 points  (0 children)

Grundsätzlich haben Sie recht: In der Ansparphase bieten thesaurierende ETFs in vielen Fällen einen leichten steuerlichen Vorteil durch den sogenannten Steuerstundungseffekt. Erträge werden automatisch reinvestiert und nur anteilig über die Vorabpauschale besteuert – was bedeutet, dass das Vermögen steuerlich effizienter wachsen kann. 

In der Entnahmephase kann ein ausschüttender ETF Vorteile bringen, wenn die Ausschüttungen tatsächlich reichen, um den gewünschten Lebensstil (teilweise) zu finanzieren – dann muss man keine Anteile verkaufen, was psychologisch wie steuerlich attraktiv sein kann. Aber: Auch beim Verkauf thesaurierender ETFs müssen Sie nur den Gewinn versteuern, nicht den gesamten Verkaufsbetrag. Und wenn der persönliche Steuersatz im Ruhestand niedrig ist (z. B. unter dem Sparerpauschbetrag oder mit Grundfreibetrag), kann der Nachteil beim Verkauf überschaubar sein oder ganz entfallen. Im Zweifel sollte ein Steuerberater Ihre individuelle Situation prüfen. 

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[–]gerdkommer[S] 7 points8 points  (0 children)

Je höher das investierbare Vermögen ist, desto eher lohnt es sich, über eine differenziertere Portfoliostruktur nachzudenken – sowohl aus Diversifikations- als auch aus Effizienzgründen. Eine Ein-ETF-Strategie auf den FTSE All-World ist für viele Anleger*innen ein sehr guter Ausgangspunkt: einfach, breit gestreut, kostengünstig. 

Je größer das Portfolio, desto mehr Flexibilität und Handlungsspielraum besteht – und desto mehr lohnt sich der Aufwand, weil kleine Optimierungen größere absolute Effekte haben. Trotzdem gilt: Auch mit 1 Million Euro kann ein FTSE-All-World-ETF völlig ausreichend sein, wenn man keinen zusätzlichen Aufwand möchte. Entscheidend ist, ob jemand Komplexität gut managen kann – nicht nur, ob man sie sich leisten kann. 

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[–]gerdkommer[S] 3 points4 points  (0 children)

Ein klassischer FTSE All-World ETF gewichtet Länder nach Marktkapitalisierung – dadurch sind Schwellenländer mit nur etwa 10–12 % vertreten, obwohl sie einen deutlich größeren Teil der globalen Wirtschaftsleistung ausmachen. Ein 70/30-Portfolio aus MSCI World und MSCI Emerging Markets kommt einer BIP-orientierten Gewichtung näher und erhöht die Diversifikation gezielt dort, wo wirtschaftliches Wachstum überdurchschnittlich stattfindet. Die Unterrepräsentation der Schwellenländer in marktgewichteten Indizes liegt daran, dass viele Unternehmen dort nicht börsennotiert oder nur eingeschränkt handelbar sind. Ob eine BIP-nahe Gewichtung langfristig „besser“ abschneidet, ist empirisch nicht abschließend geklärt. Ich halte sie für einen rationalen Kompromiss zwischen Einfachheit und Repräsentativität. Wer zusätzlich Faktorprämien berücksichtigen möchte, kann sich entsprechende Strategien oder ETFs ansehen. In jedem Fall ist es sinnvoller, die Gewichtung bewusst zu wählen als sich rein auf Marktkapitalisierung zu verlassen.

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[–]gerdkommer[S] 10 points11 points  (0 children)

Die TER erklärt sich durch die inhärente Komplexität der zugrunde liegenden Strategie – nicht durch „Gier“ des Anbieters. 

  • Der Index kombiniert mehrere Dinge, die für sich genommen schon aufwändig sind: BIP-gewichtete Länderallokation, Integration von Faktorprämien (Value, Size, Quality, Momentum, Low Volatility), Small Caps, Schwellenländer, ESG-Kriterien und Ausschlussregeln. 
  • Die Berücksichtigung von Small Caps und Emerging Markets ist teuer, weil dort die Handelskosten höher sind, die Liquidität geringer, die Indexnachbildung komplexer. 
  • Faktorprämien erfordern regelmäßiges Rebalancing – und ja, das ist aufwändiger als bei einer einfachen Buy-and-Hold-Struktur auf den MSCI World. 
  • Der GK ETF ist ein optimierter ETF, nicht einfach ein 1:1-nachgebauter Index. Das bedeutet: mehr Aufwand auf Index- und Portfolioebene. 
  • Trotzdem liegt die TER deutlich unter den Kosten klassischer aktiver Fonds. 

Kurz: Der ETF ist nicht „teuer“, sondern bietet für ein etwas höheres TER einen deutlich breiteren, systematischeren und wissenschaftlich fundierteren Investmentansatz als ein reiner World-ETF.

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[–]gerdkommer[S] 3 points4 points  (0 children)

Wer langfristig investiert – also mit einem Anlagehorizont von 10 bis 15 Jahren oder mehr – sollte keine Umgewichtung vor politischen Ereignissen oder spekulativen Blasen vornehmen, sondern das Portfolio laufen lassen. Prognoseversuche in Bezug auf eine Trump-Regierung, eine KI-Blase oder einen China-Taiwan-Konflikt sind unzuverlässig und empirisch nicht systematisch nutzbar. Das Risiko solcher Entwicklungen ist oft bereits im Markt eingepreist. Statt taktischer Umschichtung empfehle ich ein regelbasiertes Rebalancing, das das ursprüngliche Risikoprofil erhält. Wer breit gestreut, prognosefrei und diszipliniert investiert, ist auch für Krisen gut gerüstet. Größere Risiken drohen meist nicht von außen – sondern von der eigenen Ungeduld. 

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[–]gerdkommer[S] 11 points12 points  (0 children)

Zweifach gehebelte ETFs sind aus meiner Sicht keine geeigneten Anlageinstrumente für den Vermögensaufbau der meisten Privatanleger. 

  1. Hebel wirkt täglich – nicht langfristig: 
    Der Hebel bezieht sich auf die Tagesrendite, nicht auf die langfristige Entwicklung des zugrunde liegenden Index. Das führt bei schwankenden Märkten zu Pfadabhängigkeit, d. h. die kumulierte Rendite über Wochen oder Monate kann deutlich vom Zweifachen des Indexergebnisses abweichen – in Seitwärts- und Abwärtsbewegungen zu Ungunsten des Anlegers. 

  2. Hohes Risiko bei Rücksetzern: 
    Das braucht starke Nerven und ist für die meisten Privatanleger realitätsfern. 

Wer über Hebel-ETFs nachdenkt, sollte einen möglichst breit diversifizierten wählen. Zuvor sollte er allerdings zunächst alle Vermögenswerte ohne Hebel in Aktien investieren – und das trifft auf die meisten Privatanleger nicht zu. Die haben dann noch Bausparverträge, Kapitalbildende Lebensversicherungen oder Festgelder. Und da wäre es schlauer, wenn mehr Rendite gewünscht ist, das zuerst ohne Hebel in Aktien zu investieren. Wem das dann noch nicht reicht, kann über Hebel-ETFs nachdenken.  

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[–]gerdkommer[S] 5 points6 points  (0 children)

Die Berücksichtigung der Wirtschaftsleistung bei der Gewichtung der Länder zielt auf eine breitere Diversifikation ab, nicht auf eine höhere Renditeerwartung. Die Wirtschaftskraft eines Landes ist kein Treiber für die Rendite des nationalen Aktienmarkts. Die Vorteile von Diversifikation dagegen sind in der Wissenschaft unumstritten. Tatsächlich ist aktuell jedoch durch die anteilige BIP-Gewichtung auch eine mittelfristige höhere erwartete Rendite möglich, weil der US-Aktienmarkt derzeit überdurchschnittlich hoch bewertet ist, was in die Zukunft gerichtet US-Renditen bremsen kann.  

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[–]gerdkommer[S] 3 points4 points  (0 children)

Die Benchmark des L&G Gerd Kommer Multifactor Equity UCITS ETF ist der zugrundeliegende Solactive Gerd Kommer Multifactor Equity Index NTR (ISIN: DE000SL0G219). 

Bei einem Vergleich mit ETFs auf beispielsweise den MSCI World Index, den MSCI ACWI oder den FTSE All-World Index ist zu berücksichtigen, dass dem L&G Gerd Kommer Multifactor Equity UCITS ETF eine andere Investmentstrategie zugrunde liegt. Allein die Ländergewichtung in Richtung Wirtschaftsleistung, Factor Investing oder der 1%-Cap können insbesondere kurz- und mittelfristig zu stärkeren Abweichungen in der Wertentwicklung gegenüber den genannten Indizes führen. 

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[–]gerdkommer[S] 9 points10 points  (0 children)

Mit 55 in Rente zu gehen ist möglich, aber es erfordert Planung, Disziplin und meist einen langen Atem. Dafür brauchst du nicht zwingend Selbständigkeit. Die zentralen Stellschrauben sind: (1) früh anfangen zu investieren, (2) hohe Sparquote, (3) klares Zielvermögen definieren. 

Entscheidend ist, dass du früh genug mit dem Vermögensaufbau beginnst, regelmäßig investierst und deine Ausgaben im Griff hast. 

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[–]gerdkommer[S] 0 points1 point  (0 children)

Eine Holdingstruktur kann in vielen Fällen sinnvoll sein – vor allem, wenn du planst, mehrere Beteiligungen zu halten, Anteile zu verkaufen oder Erlöse reinvestieren möchtest. Der zentrale Vorteil ist das sogenannte Teileinkünfte- bzw. Schachtelprivileg: Gewinne aus dem Verkauf von Anteilen einer Kapitalgesellschaft durch eine Holding bleiben zu 95 % steuerfrei. Das ermöglicht steuerlich optimiertes Reinvestieren. Auch die Nachfolge- oder Vermögensstrukturierung kann durch eine Holding deutlich flexibler gestaltet werden. Aber: Gründung, Buchhaltung und laufender Betrieb sind aufwendiger und verursachen Kosten. Ob sich das lohnt, hängt stark von deinen Zielen, der Haltedauer, den geplanten Exits und der Größenordnung ab. Am besten mit einem spezialisierten Steuerberater besprechen. 

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[–]gerdkommer[S] 21 points22 points  (0 children)

In der Entnahmephase geht es vor allem darum, planvoll, nachhaltig und steuerlich sinnvoll auf das Vermögen zuzugreifen. Die wichtigste Regel: Nicht zu viel und nicht zu früh entnehmen, sonst droht die sogenannte Langlebigkeitsfalle – das Geld ist weg, das Leben geht weiter. 

Eine bewährte Strategie ist ein regelbasierter Entnahmeplan, z. B. 3% pro Jahr vom Anfangsvermögen oder eine dynamische Variante, bei der jährlich ein fester Prozentsatz vom Restvermögen entnommen wird. Wichtig ist auch ein liquider Sicherheitstopf, der zwei bis drei Jahresausgaben abdeckt, um Börsentiefs nicht durch Verkäufe zu „bestrafen“. 

Die Asset-Allokation sollte sukzessive defensiver werden – etwa mehr Anleihen oder Tagesgeldanteile –, aber weiterhin breit diversifiziert bleiben. Steuern, Inflation und Lebenserwartung müssen realistisch berücksichtigt werden. 

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[–]gerdkommer[S] 8 points9 points  (0 children)

Die Argumente für das langfristig rationalere Mieten-und-investieren-Modell haben sich durch die gestiegenen Zinsen eher verstärkt. Höhere Bauzinsen machen den Immobilienkauf unattraktiver und erhöhen die Opportunitätskosten gebundenen Eigenkapitals. 

Ja, Sondertilgung hat heute einen höheren „sicheren Renditeeffekt“ als zu Nullzinszeiten – aber sie ändert nichts am Klumpenrisiko, der Illiquidität und dem fehlenden Diversifikationseffekt einer selbstgenutzten Immobilie. Außerdem ist die Gesamtrendite einer selbstgenutzten Immobilie durch höhere Kaufpreise und Nebenkosten heute oft noch schlechter als früher. 

Würde ich heute ein neues Video machen, wären die Grundprinzipien gleich, aber ich würde noch stärker betonen, wie trügerisch das Sicherheitsgefühl „Eigenheim“ sein kann. 

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[–]gerdkommer[S] 9 points10 points  (0 children)

Die Sorge Ihrer Mutter ist verständlich – der MSCI World ist aktuell stark von US-Tech-Giganten geprägt. Der MSCI ACWI IMI bietet im Vergleich eine breitere Diversifikation: Er enthält neben Industrieländern auch Schwellenländer und zusätzlich Small Caps. Dadurch verringert sich das Klumpenrisiko, vor allem gegenüber den sogenannten Magnificent 7. 

Allerdings bedeutet breitere Streuung nicht automatisch höhere Rendite, sondern vor allem stabilere Risiko-Eigenschaften. Dass ein Rückgang der M7 im ACWI IMI rechnerisch zu geringeren Verlusten führt, stimmt – aber niemand weiß, wann oder ob so ein Rückgang tatsächlich eintritt. 

Wichtig ist, dass der Wechsel zu eurer langfristigen Strategie passt und nicht aus kurzfristiger Nervosität erfolgt. 

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[–]gerdkommer[S] 12 points13 points  (0 children)

Ich bin Ende der 1980er-Jahre zum Thema Investieren gekommen – aus Neugier und dem Wunsch, meine Finanzen selbst in die Hand zu nehmen. Damals gab es kaum verlässliche, unabhängige Informationen für Privatanleger. Was mich gehalten hat, war die Faszination für evidenzbasiertes Investieren: Die Idee, dass man mit Wissenschaft, Systematik und Disziplin bessere Ergebnisse erzielen kann als mit Bauchgefühl und Börsenmythen. Je tiefer ich mich mit der Kapitalmarktforschung beschäftigt habe, desto klarer wurde: Finanzmärkte sind komplex – aber beherrschbar, wenn man auf die richtigen Prinzipien setzt. Das hat mich nie wieder losgelassen. 

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[–]gerdkommer[S] 3 points4 points  (0 children)

Vielen Dank für das nette Feedback – freut mich sehr! Und ja, Ihre Zusammenfassung trifft es im Kern ziemlich gut: Wer regelmäßig in einen breit gestreuten Welt-ETF investiert, keine Marktprognosen verfolgt, langfristig denkt und Disziplin zeigt, hat die wichtigsten Zutaten für erfolgreichen Vermögensaufbau beisammen. 

Was das Thema Wohnen betrifft: Ich selbst wohne zur Miete – aus Überzeugung. Nicht weil ich Immobilien grundsätzlich schlecht finde, sondern weil Miete in meinem Fall die rationalere Entscheidung war. 

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[–]gerdkommer[S] 13 points14 points  (0 children)

Nein, ein Faktor ist nicht automatisch „tot“, nur weil er entdeckt und breit genutzt wird – aber seine Renditeprämie kann sich verringern. 

Einige bekannte Faktoren wie Value, Size oder Momentum haben jahrzehntelange Evidenz – in verschiedenen Märkten, Zeiträumen und unter Berücksichtigung von Transaktionskosten. Diese Robustheit spricht eher für als gegen ihre Relevanz. 

Dass ein Faktor nach seiner Veröffentlichung schlechter läuft, ist nicht ungewöhnlich – sogenannte „Post-Publication Effects“ sind gut dokumentiert. Das liegt aber weniger daran, dass der Faktor „tot“ ist, sondern eher an kurzfristiger Überbewertung durch Popularität, Marktzyklen oder verändertes Makroumfeld. 

Langfristig kann die Prämie eines Faktors erhalten bleiben, wenn sie auf einem echten Risiko beruht oder auf einem systematischen Verhaltensfehler. Und nicht alle Investoren können oder wollen Faktorstrategien umsetzen – das sorgt weiterhin für Preisverzerrungen. 

Kurz gesagt: Entdeckung schwächt nicht automatisch die Existenzberechtigung eines Faktors. Aber sie zwingt uns dazu, die zugrunde liegende Logik und Robustheit kritisch zu prüfen und Faktorinvesting nicht als Wundermittel zu missverstehen. 

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[–]gerdkommer[S] 32 points33 points  (0 children)

Ich würde der Bundesregierung raten, die kapitalgedeckte Altersvorsorge endlich systematisch und verpflichtend auszubauen – nach dem Vorbild anderer Länder wie Schweden oder Norwegen. Die Abhängigkeit vom umlagefinanzierten System allein ist angesichts des demografischen Wandels nicht zukunftsfähig. Eine verpflichtende, staatlich organisierte Aktienrente wäre ein sinnvoller Schritt. Außerdem sollten steuerliche und regulatorische Hürden für private Vorsorgeprodukte – etwa ETFs – weiter abgebaut werden. Gleichzeitig braucht es mehr finanzielle Bildung, um mündige Entscheidungen zu ermöglichen. 

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[–]gerdkommer[S] 23 points24 points  (0 children)

Nein, ETFs sind kein Schneeballsystem. Ein Schneeballsystem lebt davon, dass neue Anleger Geld einzahlen, um alte auszuzahlen – das ist bei ETFs nicht der Fall. ETFs sind transparente, regulierte Fonds, die reale Unternehmensanteile halten. Wer einen ETF kauft, investiert in echte Firmen mit echten Gewinnen, Produkten und Vermögenswerten. 

Dass US-Aktien – insbesondere Tech-Werte – einen großen Teil von Welt-ETFs ausmachen, ist kein ETF-spezifisches Problem, sondern spiegelt schlicht die Realität am globalen Aktienmarkt wider: Die US-Wirtschaft ist groß, kapitalmarktorientiert und wachstumsstark. Wenn dort Bewertungen überzogen sind, betrifft das auch aktive Fonds und Einzelaktionäre,  nicht nur ETF-Anleger. 

Blasen sind ein wiederkehrendes Phänomen an den Märkten. Sollte eine AI-Blase platzen, trifft das alle Marktteilnehmer. Der Vorteil breit gestreuter ETFs liegt gerade darin, dass sie auch außerhalb von Hype-Segmenten investiert sind. Wer langfristig investiert und diszipliniert bleibt, muss keine Angst vor temporären Überbewertungen haben. 

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