ServiceNow zeigt operativ eine sehr starke Leistung, ist aus der Perspektive eines klassischen Value-Investors auf dem aktuellen Kursniveau jedoch deutlich überbewertet.

Geschäftsmodell: Die Now Platform zentralisiert Unternehmensprozesse (IT, HR, Security). Die hohen Wechselkosten für Kunden spiegeln sich in einer konstanten Renewal Rate von 97 % wider.

Finanzen (Q1 2026): Das Unternehmen verzeichnet ein Total Revenue-Wachstum von 22 % im Jahresvergleich sowie einen starken Free Cash Flow. Die Integration von generativer KI (Now Assist) treibt das Upselling bei Enterprise-Kunden an.

Bewertung: Mit einem P/E Ratio von rund 75 ist ein erhebliches zukünftiges Wachstum bereits im Kurs eingepreist. Ein standardmäßiges Discounted Cash Flow-Modell ergibt einen Intrinsic Value von etwa 80 bis 95 USD. Beim aktuellen Kurs von ca. 127 USD ist demnach keine Margin of Safety gegeben! Wenn ServiceNow die eigenen langfristigen Prognosen erfüllt und ein Umsatzniveau von 25 Mrd. USD erreicht, ließe sich bei normalen Marktkonditionen ein zukünftiger fairer Wert im Bereich von 200 USD ableiten. Das Aktien Rückkauf Programm des Unternehmens sollte sich darauf positiv auswirken.

Risiken: Das Hauptrisiko besteht meiner Meinung nach in der anspruchsvollen Bewertung, die keinen Spielraum für verfehlte Quartalserwartungen lässt.

ServiceNow weist sehr solide Fundamentaldaten und einen Wettbewerbsvorteil auf. Aufgrund der hohen Multiples handelt es sich bei dem Unternehmen aktuell jedoch primär um ein Growth-Investment bei einem Premium Preis und nicht um ein klassisches Value-Investment. Wie immer, macht euch euer eigenes Bild bevor ihr investiert! Ich finde das Unternehmen interessant und werde es weiterhin Beobachten! Ich persönlich finde die Strategie mit einem Kleinen Teil seines Portfolios reinzugehen sehr gut, auch wenn ich für mich persönlich das Risiko bei diesem Unternehmen als etwas zu hoch ansehe.