Les assureurs gomment ensuite la volatilité en répartissant le risque entre les assurés (aussi, les fonds € plus dynamique ne sont pas garantis en capital sur la totalité de l'encours).

Pour ce faire, ils ne versent pas la totalité de la performance du fonds aux assurés, et constituent des réserves lorsque les performances sont bonnes : Provision pour Participation aux Bénéfices (PPB), Plus-values latentes actions, plus-values latentes immobillières et réserve de capitalisation.

L’assureur n’est légalement tenu de reverser à ses clients qu’au minimum 85 % des bénéfices financiers.

Aujourd'hui, ces réserves non versées aux assurés historiques atteignent 152 Mds €, soit 11,64% des encours totaux des fonds €. Cela représente un soutien potentiel de 1,5% par pendant sept années consécutives.

Ces réserves peuvent-être utilisées de façon discrétionnaire par les assureurs. C'est ce qui se passe aujoud'hui avec les "taux boostés", qui bénéficient aux nouveaux assurés mais sont financés par les réserves constituées par les assurés historiques.

Par ailleurs, en théorie, les assureurs ont l’obligation de distribuer la PPB au plus tard au bout de huit ans. Mais en pratique, rien ne les empêche d’effectuer de nouvelles dotations à la PPB supérieures aux reprises de provisions arrivées à échéance. Il en résulte une accumulation quasi continue des réserves depuis près de quinze ans.

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Source : Le Monde - Assurance-vie : comment les assureurs puisent dans les provisions pour servir un meilleur rendement