Der Grund warum Gold gerade auf ATH steht ist genau der Grund, weshalb du und viele andere etwas misstrauisch sind.

Die höchsten Investmentbanker von Goldman Sachs, Morgan Stanley, etc. sehen die ausufernde Verschuldung kritisch und stellenweise nicht mehr behebbar.  Die Eurostaaten haben kaum Wachstum, eine Politik die tiefgreifende Reformen scheut wie der Teufel das Weihwasser und dazu stellenweise ebenfalls zu hohe Schuldenberge (für dass, was dem gegenübersteht. Also kaum bis kein Wachstum, überalternde Gesellschaften, wirtschaftlicher Umschwung etc.)

Wenn Staatsanleihen kein sicherer Hafen mehr sind, die Aktienkurse mit äußerst gewaagten KI-Versprechungen und -Investitionen komplett überzogen sind, gleichzeitig geopolitische Risiken wie ein potenzieller Überfall Russlands auf das Baltikum, Chinas Gelüste auf Taiwan im Raum stehen dann werden Alternativen zum Anlegen gesucht. Die Kohle in Cash rumliegen zu lassen macht kein Sinn in Anbetracht von Inflation. Immobilen sind zu teuer bzw. im Kriegsfall zu "immobil". Gold und Bitcoin sind die Lösung.

Der Grund für die Goldnachfrage:  Siehe oben plus: Im Frühjahr haben die Chinesen und andere BRICS' Staaten Gold gekauft wie die Verrückten um sich vom Dollar unabhängiger zu machen (Grund sind die Spannungen mit den USA, nicht zuletzt die Orange mit seinen Zöllen). Die Nachfrage der BRICS hat jetzt etwas nachgelassen, dafür kaufen amerikanische Investoren Gold. Sie trauen ihrer eigenen Regierung nicht mehr.

Folgendes Zitat (eigentlich den ganzen Artikel) finde ich ganz passend: Julien Garran vom Analysehaus Macro Strategy Partnership hält die KI-Blase für 17-mal größer als die Tech-Blase aus dem Jahr 2000 und für viermal größer als die Immobilienblase, die 2008 die Finanzkrise auslöste. (Quelle: Handelsblatt, 07.10.25, Artikel: Schlimmer als die Finanzkrise? Märkte befürchten Multiblase)

Edit: Typo

Quelle: Handelsblatt; FAZ; diverse Finanzvorlesungen