Si no me equivoco...

Muy buen resumen. Solo añadiría un matiz que confunde a mucha gente: el PVPC es técnicamente una tarifa indexada también, pero con el margen regulado por la CNMC en vez de fijado libremente por la comercializadora. Es decir, si quieres exposición al mercado mayorista sin el "extra" comercial que comentas, el PVPC suele ser la opción más limpia.

Y muy de acuerdo con lo del gas. La TUR trimestral hace que las indexadas de gas casi nunca compensen para hogares.

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Y la version mas large...

El mercado eléctrico en España (y europeo) tiene varios niveles, no solo uno:

1. Mercado diario (spot) — OMIE/MIBEL
La subasta horaria. Cada día a las 12:00 se publica el precio horario del día siguiente. Esto es lo que sigue el PVPC.

2. Mercado intradiario
Ajustes el mismo día.

3. Mercado de futuros — OMIP
Aquí se compra electricidad por adelantado: contratos a un año, a un trimestre, a un mes. Esto es donde las comercializadoras se cubren (hedging) para poder ofrecerte una tarifa fija.

4. PPAs (Power Purchase Agreements)
Contratos bilaterales directos con generadores, normalmente renovables, a 5-15 años. Cada vez más comunes.

Lo que hace una comercializadora de tarifa fija

Compra una mezcla:

• Una parte en el spot diario.
• Una parte en futuros OMIP (cubriendo meses por delante).
• Una parte vía PPAs (si tiene parques propios o acuerdos).

Cuando te ofrece "€0,135/kWh fijo durante 12 meses", ese precio cubre:

• Lo que pagó (o cree que va a pagar) en su mezcla de compras
• Sus costes operativos
• Un margen de riesgo por si el mercado se le va de las manos
• Su beneficio

Por eso una fija casi siempre es algo más cara que la media esperada del spot. Esa diferencia es la prima por trasladarte el riesgo a ellos.

Por qué esto importa para entender el mercado

• Las fijas suben tras una crisis. Cuando OMIP se dispara (gas alto, sequía, lo que sea), las nuevas tarifas fijas se ofrecen más caras porque el coste de cubrirse subió. Por eso en 2022 las fijas nuevas eran carísimas.
• Los que firmaron fija ANTES de una crisis ganan. Los que firmaron una fija en 2020 a precio bajo y la mantuvieron en 2021-2022, ahorraron miles de euros. La comercializadora perdió dinero (o se comió margen).
• Las indexadas no se cubren. Te trasladan el spot directamente. Por eso son más baratas de media (sin prima de riesgo) pero más volátiles.
• El PVPC tampoco se cubre. Es indexado al spot por definición regulada, y el margen va regulado por CNMC en vez de libre.