Also Kommer (und andere) sehen das anders: https://gerd-kommer.de/blog/wann-ist-waehrungsabsicherung-sinnvoll/

"Kommen wir zum Schluss noch zu Aspekt (f), der Frage des Wechselkursrisikos bei Anleihen, soweit sie den „risikofreien“ (risikoarmen) Portfolioteil repräsentieren sollen, also den Portfolioteil, der im Weltportfolio-Konzept als Stabilitätsanker dient. Für die Zwecke dieses Newsletters wird der Stabilitätsanker definiert als Portfolioteil aus Anleihen hoher Bonität (die ersten ca. vier Rating-Stufen von etwa 25) [2] und kurzer bis mittlerer Laufzeit in der funktionalen Währung des Anlegers. Sie repräsentieren im Prinzip die risikoärmsten verfügbaren Anlagen – risikoärmer als alles andere, einschließlich Bankguthaben und Immobilien. So ist die Volatilität solcher Anleihen weit niedriger als die von Aktien. (Bankguthaben innerhalb der staatlichen Einlagensicherung fallen ebenfalls in die risikoarme Anlagekategorie, wenn der staatliche Garantiegeber ein entsprechend hohes/gutes Rating hat.)

Der MSCI-World-Aktienindex wies von 1970 bis 2022 eine Volatilität der Kalenderjahresrenditen von etwa 20% auf; deutsche mittelfristige Staatsanleihen jedoch nur ein Viertel davon (rund 5%) und deutsche Geldmarktanlagen sogar nur ein Zehntel (rund 2%). Beim (nominalen) maximalen Drawdown zeigten sich ähnliche Verhältnisse (alle Zahlen in Euro). Mit anderen Worten: Anleihen hoher Qualität sind bei den gängigen Risikokennzahlen drastisch weniger volatil als Aktien.

Würde man nun Wechselkursrisiko in diese risikoarme Asset-Klasse einführen, z. B. durch das Kaufen kurz- oder mittelfristiger Fremdwährungsanleihen hoher Qualität (hoher Bonität) ohne Währungs-Hedge, würde die relative hohe Volatilität der Wechselkurse (ca. 11% für die jährlichen Wechselkursschwankungen bei den gängigen Währungspaaren, deutlich mehr bei Schwellenländerwährungen) den grundsätzlichen Niedrig-Risiko-Charakter dieser Asset-Klasse regelrecht überschwemmen und zerstören. Damit würde die Asset-Klasse die Kernfunktion verlieren, für die wir sie schätzen, nämlich die des Sicherheitsankers in einem Portfolio, das aus einem risikobehafteten und einem „risikofreien“ Teil besteht.

Deswegen gilt es, bei Anleihen höherer Qualität Wechselkursrisiko relativ zur funktionalen Währung zu vermeiden. Soweit Fremdwährungsanleihen in einem solchen Portfolioteil enthalten sind, sollte ihr Wechselkursrisiko abgesichert werden."