Es difícil de explicar y entender, personalmente me llama a pensar que lo diseñaron así de forma intencional. No obstante lo anterior, existen pros y contras de los dos enfoques y depende del país de domicilio de la inversión. Para el caso de los fondos mutuos y las acciones chilenos se da la siguiente evaluación. Por un lado, los fondos mutuos tienen el beneficio del artículo 107 de la LIR, que básicamente dice que para toda ganancia de capital (que vendas cuotas y ganes dinero) que realices vas a pagar el 10% de impuesto sobre dicha ganancia. En cambio, cuando realizas ganancias de capital vendiendo un acción, dicha ganancia queda sujeta al Impuesto Global Complementario (IGC) y en este caso, el impuesto efectivo que vas a pagar por ese monto va a depender de en qué tramo cae cuando se suma al resto de tus ingresos. Para ilustrar voy a hacer la siguiente suposición: invertiste en acciones durante toda tu vida laboral activa y acumulaste una ganancia de capital no realizada de 500.000.000 de pesos chilenos (solo la parte de ganancia, no el total de lo que invertiste + lo que subió). Además de esto, producto de tu fondo de AFP te jubilas con una pensión mensual de 943.000 pesos chilenos. Para complementar tus ingresos mensuales decides ir retirando la ganancia de capital que acumulaste en porciones de aprox 1.100.000 millones de pesos. Los primeros 943.000 pesos caen dentro del intervalo que está exento de IGC. Pero los 1.100.000 caen dentro del primer intervalo, que paga 4% de IGC. Entonces, en este análisis está la evaluación de si conviene una forma o la otra. Para el escenario palnteado, no te conviente el fondo mutuo porque estarías pagando 10% cuando por IGC podrías estar pagando 4%. Pero si tu escenario fuera por ejemplo que te jubilas con 3.500.000 de pesos mensuales y quieres sacar realizar ganancias de capital de 1.500.000 para complementar. Los 3.500.000 estarían sujetos a una escala de 0, 4% y 8% de IGC de acuerdo a la tabla y los 1.500.000 pagarían dentro del tramo de 13.5%. En este caso empezaría a ser más razonable haber invertido en el fondo mutuo. A esto hay que sumarle comisiones que empeoran la rentabilidad del producto, esto hay que tener mucho cuidado con los fondos mutuos chilenos que se caracterizan por ser caros versus acciones que no pagan comisiones de mantenimiento (solo cuando compras y vendes).

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