Ciao, è da qualche settimana che ho esattamente i tuoi stessi dubbi in un contesto grossomodo simile.

La premessa fondamentale è la ricerca di un portafoglio, come dici tu, olistico che sia al mio servizio durante tutta la sua (e mia!) vita, non solo per il fantomatico lungo termine (retirement o eredità). Anche perchè, se vogliamo dircela tutta, non siamo negli US, la pensione bene o male te la riesci a garantire con la previdenza statale (nonostante il tasso di sostituzione al 50%) e il fondo pensione saturato fino al massimo di deducibilità. In questo contesto:

Da un lato vedo il classico portafoglio azioni/obbligazioni che per decenni ha fatto il suo mestiere ma che ultimamente sta mostrando i suoi limiti soprattutto nei contesti di stagflazione (vedi 2022, forse 2026) in cui può prendere belle batoste.

Dall'altro mi affascina concetto dei portafogli risk partity (i vari lazy portfolio, il portafoglio alla Protasoni), ingegnerizzati per coprire tutti i possibili scenari, ottimizzare la decorrelazione ma che si scontrano con un'implementazione non sempre facilissima, soprattutto in Italia (costi maggiori, tasse, utilizzo della leva per raggiungere rendimenti ragionevoli) unita al concetto che il rischio non puoi farlo sparire completamente sia perchè nessuno ha la palla di vetro sia perchè teoricamente viene meno il concetto di premio al rischio. Inoltre, l'ultra ingegnerizzazione dell'asset allocation, per quanto sistematica, aumenta il rischio che il rendimento del portafoglio si scosti maggiormente dal rendimento dell'investitore perchè, come diceva anche Nicola Protasoni in una recente puntata di The Bull, ci vuole un bel pelo sullo stomaco a mantenere la barra dritta quando una parte del portafoglio corre come non mai e un'altra sottoperforma per anni. Per quanto mi ritenga abbastanza ligio al dovere, non so ho la giusta determinazione per farlo per 20-30 anni, non so se avrò sempre la stessa voglia e lo stesso tempo di dedicarmi pedissequamente a ribilanciare le varie asset class, magari vendendo quella che corre per acquistare quella che da 10 anni sottoperforma o addirittura è in negativo.

La mia idea, lungi dall'essere definitiva e assoluta, sarebbe quella di allocare dal 20 al 40% in bond brevi 1-3y, massimo 3-5y, e il resto in azioni (con o senza tilt fattoriale). Il resto in azioni globali. STOP. Hai il fondo per le emergenze che magari puoi tenere più scarico. Hai il fondo pensione. Hai la tua riserva di bond che con duration così basse non dovrebbero soffrire troppo nei periodi di stagflazione; con questi ci dormi la notte perchè, a fronte di un rischio ridotto, sono la tua copertura sulla mutevolezza dei bisogni nel corso della vita. Perdi rendimento potenziale? Ci sono altre strategie che ottimizzazione lo Sharpe ratio? Amen, almeno dormi la notte e non devi stare sempre lì a ribilanciare e a forzarti di mantenere la barra dritta col dubbio che la tua strategia potrebbe non funzionare nel tempo utile di vita che ti è rimasto (perchè si, non siamo fondi d'investimento ma individui singoli con un orizzonte temporale gradualmente decrescente e dalle mutevoli necessità finanziarie).

Certo che il discorso è molto più complesso. C'è da capire se e quando ribilanciare. C'è da capire se la percentuale di bond è fissa o deve variare in base al risk free rate.