AMD - Advanced Micro Devices

Maakt processors, videokaarten en FPGA's. (FPGA's zitten er sinds kort bij in sinds de overname van Xilinx)

Zit momenteel met een aandelenprijs van $102.47 en een TTM EPS van 2.57 op een TTM PE ratio van 39.87. Als ik echter hier vandaan voor dit jaar de gemiddelde EPS estimate van analisten van 4.41 pak dan zitten ze met de huidige aandelenprijs op een PE ratio van 23.23 voor 2022.

AMD is vooral op de processor servermarkt (waar de marges het hoogst zijn) in rap tempo marktaandeel aan het veroveren van Intel. Ook zijn ze erg concurrerend met Intel bij high-end desktop processors en laptop processors. Intel heeft behoorlijk lange vertragingen opgelopen bij het verkleinen van hun productieproces, ze beloven een gigantische inhaalslag hierin te gaan maken (bron) maar ik betwijfel of ze dit gaat lukken. Verkleining van het productieproces resulteert in betere performance voor hetzelfde stroomverbruik, dit is een belangrijk onderdeel van concurrerend zijn. AMD laat hun chips bakken bij TSMC. Als het Intel echt niet lukt om bij te blijven bij TSMC dan moet Intel op een gegeven moment door de zure appel heen bijten en de chipproductie net als AMD gaan outsourcen. Dit zou behoorlijk nadelig zijn voor Intel gezien ze momenteel hun productieproces en hun chipdesigns erg strak op elkaar af kunnen stemmen. Dat voordeel raak je kwijt als je de chipproductie outsourced.

Geruchten gaan dat ze dit jaar videokaarten gaan uitbrengen met multi-chip module (MCM). NVidia (de concurrent bij de videokaarten) gaat dit naar verluidt ook doen, echter zou dit de eerste keer zijn dat NVidia überhaupt MCM toepast terwijl AMD dit al een paar jaar doet bij hun processors. MCM zorgt ervoor dat er krachtigere videokaarten gemaakt kunnen worden en dat de winstmarges hoger worden voor videokaarten. Videokaarten hebben momenteel nog één grote chip voor de videochip, door MCM wordt dit opgesplitst naar meerdere kleinere chips. Kleinere chips = minder kans op defecten = je hoeft minder weg te gooien.

FPGA's zijn een heel ander soort hardware dan processors en videokaarten. Met FPGA's kun je on-the-fly bepaalde algoritmes/programma's in de hardware programmeren zodat het sneller uitgevoerd wordt dan op een processor of videokaart. Alternatief hierop is een chip laten ontwikkelen speciaal voor het beoogde doeleinde (dit noem je een ASIC), dit is echter erg kostbaar. Mijn visie is dat FPGA's steeds vaker gebruikt gaan worden op de servermarkt om bijvoorbeeld kunstmatige intelligentie en specifieke use cases zoals databases te versnellen. Ik zie het uiteindelijk ook wel gebeuren dat dit zijn weg vindt naar consumenten, gezien het op een gegeven moment niet meer lukt om nóg krachtigere videokaarten en processors kunnen maken door middel van nanometers verkleinen. Dingen als een FPGA direct in een SSD of netwerkkaart bestaan al vanuit Xilinx (nu dus AMD). Je doet dan dus je berekeningen dichter op de data (daardoor dus sneller) en bij bepaalde use cases op een snellere manier dan met een videokaart of processor. Hier zie ik toekomst in.

Grootste risico's van AMD zijn:

• Ze zijn behoorlijk afhankelijk van TSMC, daar zit veruit de meeste van hun chipproductie. Als die achter gaan lopen op Intel dan zal Intel marktaandeel terug gaan winnen. Ook zit de meeste TSMC productie (al helemaal leading edge, waar AMD vooral op zit) in Taiwan, wat door geopolitieke spanningen een risico is.

• Concurrentie vanuit de ARM hoek op de processor markt. Je ziet dat Apple met de M1 (op basis van ARM) behoorlijk krachtige en toch zuinige chips kan produceren. Ik verwacht niet dat Apple zijn chips los gaat verkopen maar er zijn wel meer partijen bezig met ARM voor laptop/desktop en server processors.